Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

постоянных расходов: чем больше постоянные затраты и чем меньше прибыш тем сильнее действует операционный рычаг, и наоборот. Вторая интерпретация силы воздействия операционного рычага позволяв определить насколько чувствительна валовая маржа или прибыль к изменени] физического объема реализации продукции (AVP: VP). Т.е. формула (29) може быть представлена в следующем виде: DOL = (A GM : EBIT) /(AVP: VP) (35) Если в формуле (33) валовую маржу и прибыль выразить через показател объем реализации (VP) и цена товара (Р), то формула примет следующий вид: [ AVP*(P - VC)] : [VP*( Р - VC - FC)] DOL = (36) AVP: VP Отсюда силу воздействия операционного рычага можно трактовать кс процентное изменение валовой маржи при изменении физического объел продаж на один процент. Уровень фондоотдачи определенным образом влияет на сиг операционного рычага: чем больше постоянные издержки, тем выше сиг воздействия операционного рычага и наоборот. При этом необходим учитывать среднеотраслевой уровня фондоемкости продукции: чем больп стоимость основных средств, тем больше постоянные затраты. Чтобы Э1 продемонстрировать, используется третья интерпретация операционно! рычага. Преобразовав еще раз формулу (29), выразив ее через обратну величину, получим: DOL = 1 : ( EBIT / GM ) = 1 : (GM - VC ) / GM = 1 : (1 - FC / GM) (37) 98