Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

субъективность и недостаточная точность прогнозных оцено! специалистов нередко приводит к некорректной оценке денежного потока (завышению дохода либо занижению затрат), что приводит к завышении рентабельности инвестиционного проекта; недооценка в денежном выражении вновь открывающая» управленческих возможностей в связи с данным проектом; - если финансовый результат от прекращения проекта больпй дисконтированной стоимости денежного потока за оставшиеся до завершения годы, то предприятию более выгодно досрочно прекратить проект; - проекты с неравными сроками реализации приводятся в сопостав« кя - ’ 1 вид путем применения специальных методик: метода цепного повтора и ™ метода эквивалентного аннуитета. Рассмотрим пример. Допустим, имеется два проекта с неравными срокам реализации: проект А рассчитан на 4 года, а проект В - на 2 года. Наибол* предпочтительный вариант выбирается по критериям NPV и IRR при стоимо^ капитала 10%, применив метод цепного повтора. Денежные потоки обой проектов приведены в нижеследующей таблице (в тыс. тенге): Год Проект А Проект В Проект А (с дисконтиро ванием) Проект В (с повтором) Проект В (с дисконтирован ием) 0 - 20000 - 10000 - 20000 - 10000 -10000 1 4000 5000 3636 5000 4545 2 9000 8000 7438 8000 6611 3 10000 7513 -5000 (5000- 10000) -3756 4 5000 3415 8000 5464 NPV 1156 2002 2864 70