Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

CF = (R- С - D) х Т + D (24) При этом при оценке итогового денежного потока долговременного проекта, в расчет принимается отток денежных средств в момент замены (1-й год реализации проекта); приток денежных средств в последующие несколько лет реализации проекта и денежный поток от операций в последний год [11]. Рассмотрим пример. Предприятие рассматривает долгосрочный проект стоимостью 1000 млн. тенге. Данные о текущих денежных потоках (вариант t) и новых денежных потоках, связанных с проектом, (вариант о) в тыс. тенге приведены в нижеследующей таблице: Показатели Вариант t Вариант о Отклонение Годовая выручка от реализации, R 1 600 000 1 000 000 600 000 Операционные издержки, С 600 000 400 000 200 000 Амортизация, D 200 000 100 000 100 000 Операционная прибыль 800 000 500 000 300 000 Корпоративный подоходный налог, 20% 160 000 100 000 60 000 Чистая операционная прибыль 640 000 400 000 240 000 Денежный поток 340 000 Таким образом, приростной денежный поток от проекта (CFt), рассчитанный по формуле (24), составит 340 000 тыс.тенге., т.е. проект принесет прибыль и его реализация целесообразна. При проведении анализа денежных потоков необходимо учитывать ряд обстоятельств: - изменение стоимости денег во времени, что обеспечивается путем дисконтирования денежных потоков и приведения их к текущей (настоящей) стоимости;