Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

Помимо указанных выше оценочного количественного инструментария, для оценки единичного (автономного) риска используются более сложный аппарат математического моделирования как метод Монте-Карло, анализ дерева решений, анализ чувствительности, анализ сценариев инвестиционных проектов и другие. Имитационное моделирование Монте-Карло (the Monte-Carlo simulation) - это метод, с помощью которого оценка вероятности и рискованности проекта, например, по критерию NPV осуществляется путем варьирования входных переменных с помощью компьютерных программ, а результаты имитации анализируются статистическими методами. Данный метод объединяет анализ чувствительности и анализ распределений вероятностей возможных событий. Метод дерева решений (the Tree Decision) применяется для проектов, где капиталовложения осуществляются в течение ряда лет. В этом случае имеется возможность корректировать инвестиционное решения: вкладывать в проект дополнительные средства, либо прекратить проект. В данном случае строится граф, в котором условно символами отображаются все возможные решения и вероятность наступления событий, размеры необходимых инвестиций, денежные поступления от проекта. Приостановление проекта и отказ от него может увеличить доходность проекта и уменьшить его риск. Метод на основе анализа чувствительности (the sensitivity analysis method) предполагает последовательное выявление степени влияния входных переменных, например, объема реализации, текущих затрат и др., на показатель NPV. При этом, значения каждой входной переменной варьируются в определенной пропорции в сторону увеличения или уменьшения, а остальные факторы остаются постоянными. На основе полученных расчетов строится график зависимости NPV от ключевых переменных, представляющий собой множество так называемых кривых чувствительности. Проект с более крутыми кривыми чувствительности считается более рисковым. 67