Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

расчетов текущей (настоящей) стоимости денежных потоков, проведенные (ДПД) по формуле дисконтирования DCF = CF/(l+r) n , приведены | нижеследующей таблице Год ДП/СГ) проекта А ДПД проекта А ДП (CF) проекта В ДПД проекта В 0 -100 -100 -100 -100 1 50 45,45 10 9,09 2 40 33,05 30 24,79 3 30 22,53 40 30,05 4 10 6,83 60 40,98 NPV 7,86 4,91 Как видно из расчетов, NPV обоих проектов выше нуля, поэтому оба мог быть приняты. При сравнении двух альтернативных проектов из дв} вариантов выбирается проект А, имеющий большее значение NPV. 4) Расчет внутренней доходности ведется из условия, что NPV = инвестиции и приведенные к текущей стоимости ожидаемые денежнь поступления приравниваются. Для проекта А данное условие соответствуй ставке IRR 6,8 %, для проекта В - ставке IRR 4,9%. Таким образом, проект . является предпочтительным как имеющий более высокую внутреннюю норм доходности. 5) Индекс рентабельности рассчитывается как доход на единиц инвестиций, т.е. PI для проекта А = 107,86/100 = 1,078; для проекта В 104,91/100= 1,049. Поскольку значение индекса рентабельности больше 1, оба проект принимаются к рассмотрению. Однако проект А с большим значением данног показателя является предпочтительным. Таким образом, критерии NPV, IRR и IR являются взаимосвязанным пр: анализе автономных проектов и приводят к одинаковым выводам < целесообразности инвестиций. 66