Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

Из таблицы видно, что окупаемость проекта А будет достигнута на третьем году, а проекта В - на четвертом году реализации. Для более точного расчета срока окупаемости при условии равномерного поступления : Срок окупаемости А = 2 + 10/30= 2,33 года Срок окупаемости В = 3 + 20/60= 3,33 года. Таким образом проект А является предпочтительным, так ка окупается быстрее. 2) Учетная норма доходности (ARR) определяется как отношение среднегодового чистого дохода к среднегодовому объему инвестиций. Допустим, что оба проекта будут полностью амортизированы по истечении срока путем равномерного списания, т.е. годовая амортизация равна 25 млн. тенге. (100 млн. тенге: 4 года). Среднегодовое поступление денежных средств : по проекту А = (50+40+30+1 0)/4 = 32,5 млн. тенге.; по проекту В = (1 0+30+40+60)/4 = 35 млн. тенге. Среднегодовой чистый доход: по проекту А=32,5 - 25=7,5 млн. тенге; по проекту В = 35 -25 = 10 млн. тенге. Среднегодовой объем инвестиций рассчитывается как среднеарифметическое исходных и остаточных значений, т.е. (100 + 0)/2 = 50 млн. тенге. Учетная доходность (ARR) составит: по проекту А = 7,5/50* 100% = 15%; по проекту В = 10/50* 100% = 25%. По критерию учетной доходности проект В является предпочтительным. Таким образом два критерия дают противоположные результаты. Следует отметить, что рассмотренные критерии в силу отсутствия достоверной информации не позволяют учесть вклад проекта в наращивание рыночной стоимости предприятия, что может негативно отразиться на принятие решений в области инвестиционной политики. Несмотря на серьезные недостатки, данные методы используются для оценки деятельности структурных подразделений компаний. 3) Для расчета NPV предположим, что цена капитала составит 10%, что и определит ставку дисконтирования денежных потоков. Результаты 65