Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

В данной формуле предполагается, что стоимость капитала постоянна в течение всего периода. Отток денежных средств (расходы по проекту на приобретение оборудования или строительство зданий) трактуется как отрицательный денежный поток. Метод ориентирован на достижение главной цели финансового менеджмента - рост благосостояния акционеров и применяется при анализе проектов с неравномерными денежными потоками. Недостаток данного метода в том, что не дает информацию о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта. Использование данного метода осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования (средней стоимости капитала) и/или ставки банковского процента. Метод внутренней нормы рентабельности. При данном методе все поступления и затраты приводятся к настоящей стоимости на основе внутренней ставки рентабельности самого проекта. Внутренняя ставка рентабельности определяется как ставка доходности, при которой текущая стоимость поступлений равна текущей стоимости затрат, т.е. NPV проекта равен нулю и все затраты окупаются. Одобряются проекты с внутренней ставкой рентабельности, превышающей средневзвешенную стоимость капитала, что означает, что у предприятия появится нераспределенная прибыль, который может пойти на выплату его акционерам и собственникам. Таким образом, реализация проекта, обеспечивающего внутреннюю норму доходности выше цены капитала, повышает благосостояние акционеров. И наоборот, если IRR меньше цены капитала, реализация такого проекта будет убыточной для акционеров. Метод предполагает сложные вычисления, поэтому IRR рассчитывается с помощью финансовых калькуляторов и компьютерных программ. Недостаток метода в том, что он всегда способен выделить наиболее прибыльный вариант. Индекс рентабельности (Profitability Index, PI) характеризует доход на единицу затрат и определяется как отношение ожидаемого дохода к 63