Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

ARR = (Среднегодовое поступление денежных средств + Среднегодова амортизация) / Среднегодовая инвестиция Основным достоинством данного метода является его простота дл понимания, доступность информации, несложность вычисления. Вместе с те» метод не учитывает скрытый характер некоторых видов затрат (тиц амортизации), возможность реинвестирования получаемых доходов, времен притока и оттока денежных средств и временную стоимость денег. Метод чистой текущей стоимости проекта (Net Present Value, NPV) Чистая настоящая стоимость проекта определяется как разница между суммо настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящи стоимостей всех денежных потоков затрат, т.е. как чистый денежный поток О проекта, приведенный к настоящей стоимости. Коэффициент дисконтирована при этом принимается равным средней стоимости капитала. NPV рассчитывается следующим образом: 1. Определяется текущая (или современная) стоимость каждого элемент денежного потока путем дисконтированная по стоимости капитала данног проекта. 2. Значения дисконтированных денежных потоков суммируются, чт составляет значение NPV проекта. 3. Если значение NPV больше 0, то проект следует принять, пр отрицательном значении NPV проект должен быть отвергнут. Если два проект являются взаимоисключающими, то выбирается тот, у которого положительно значение NPV больше. NPV определяется по следующей формуле: и CFt NPV = S ----------- (22) t=i (l+k) ‘ где: CF t - ожидаемый приток (отток) денежных средств за период t; к - цена капитала проекта. 62