Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

(net present value, NPV); внутренняя доходность (internal rate of return, IRK); индекс рентабельности (profitability index , PI). Наиболее простой способ анализа инвестиционных проектов - определение срока окупаемости. Срок окупаемости вычисляется количеством лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается. Применяется также дисконтный метод окупаемости проекта, при котором определяется срок, когда дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат. При этом используется концепция денежных потоков, учитывается возможность реинвестирования доходов и временная стоимость денег. Преимущество данного метода - простота в понимании и применении, позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта, поскольку длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта) и повышенную рискованность проекта. Однако, обе модификации метода игнорируют денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта. Они успешно применяются для быстрой оценки проектов, а также в условиях значительной инфляции, политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств - т.е. в обстоятельствах, ориентирующих предприятие на получение максимальных доходов в кратчайшие сроки. Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли (ARR). Этот метод базируется на расчете соотношения между средней за период жизни проекта чистой бухгалтерской прибыли и средней величины инвестиций (затраты основных и оборотных средств) в проект. Выбирается проект с наибольшей средней нормой бухгалтерской прибыли. ARR равна отношению среднегодового ожидаемого чистого дохода к среднегодовому объему инвестиций. Или 61