Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

Алгоритм расчета стоимости капитала складывается из следующих этапо! 1) установление из каких источников формируется капитал предприятия; 2) определение стоимости каждого отдельного источника; 3) расчет совокупной стоимости капитала; 4) оптимизация структуры капитала с целью уменьшения ее стоимости. 5.2. Определение стоимости капитала (Determining the Cost of Capital) Прежде, чем ознакомится с методикой оценки стоимости как отдельно: источника финансирования, так и совокупной стоимости капитала, следу принять во внимание следующие положения. При оценке стоимости капитала следует учитывать реальные финансов! затраты компании и доходы ее собственников с учетом налогообложения. При определении совокупной стоимости капитала устанавливает удельный вес каждой его составляющей, который может рассчитываться ли! по структуре капитала, либо по денежному выражению. Расчет по структуре капитала возможен по фактической либо целев; (прогнозной) структуре с использованием балансовых или рыночных оценок. Для определения весов по денежному выражению могут использоваться: - данные пассива бухгалтерского баланса, где заемный капитал отражает в виде долгосрочных займов, а собственный капитал - как сумма уставно (акционерного) капитала, накопленного и добавочного капитала, а таю нераспределенной прибыли; - рыночные текущие оценки элемента капитала, которая на рыночну оценку всего капитала в целом. Определение стоимости заемного капитала. К заемным средств; предприятия относятся: - долгосрочный банковский или коммерческий кредит; - облигационный заем. Стоимость банковского кредита определяется процентной ставкой i кредиту, которая закрепляется в договоре между кредитором и заемщиком. 54