Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

конъюнктуры финансового рынка, можно уравновесить несистематически! риск портфеля, приблизив его доходность к среднерыночному уровню. Модель оценки стоимости финансовых активов (САРМ) описывав зависимость между доходностью и риском отдельного финансового актива я рынка в целом. Данная мера систематического риска любой ценной бумаги i модели САРМ количественно оценивается специальной характеристикой называемой бета-коэффициентом или коэффициентом Шарпа по имени егС разработчика. Таким образом, 0 -коэффициент характеризует стелет колеблемости доходности конкретной финансового актива относительна усредненной доходности рынка ценных бумаг. Алгоритм применения модели САРМ основывается на использований индикаторов рынка ценных бумаг, какими являются: - средняя рыночная доходность (km); безрисковая доходность (krf) или доходность низкорисковьп государственных ценных бумаг; - ожидаемая доходность выбранной ценной бумаги (ке); - бета-коэффициент (p -коэффициент), характеризующий предельный вклад данной ценной бумаги в совокупный риск рыночного портфеля [6]. Р -коэффициент (Beta coefficient) любого портфеля ценных бума1 рассчитывается как средняя арифметическая взвешенной по формуле: п 0м = S xi * pi (13) i= 1 где xi - доля i -й ценной бумаги в портфеле. В среднем для рынка значение P -коэффициента равно единице. Болес рисковые по сравнению с рынком ценные бумаги имеют коэффициент 0 > 1 для менее рисковой ценной бумаги значение коэффициента 0 < 1. Вложения в более рисковые активы предполагает получение дополнительной прибыли, так называемой премии за риск, котора» 50