Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

года; среднесрочные - от 1 года до 5 лет; и долгосрочные - свыше 5 лет. По данным на 1 июля 2020 года сумма государственного долга по ГЦБ, торгуемым на KASE, составляла 15,1 трлн, тенге. На организованном фондовом рынке в обращении находились также 271 видов коммерческих и корпоративных облигаций от эмитентов частного и квази-государственного финансового и реального секторов экономики. Объем корпоративного долга в обращении составил 13,5 трлн, тенге. Торговые списки по акциям представлены 133 финансовыми инструментами с рыночной капитализацией 17,3 трлн тенге, по которым в среднем в день совершалось 682 сделок. Помимо этого, на бирже обращались паи инвестиционных фондов (17 видов); купонные облигации международных финансовых организаций (35 видов); производные ценные бумаги (депозитарные расписки) [46]. 4.3 Models and Methods for Valuing Financial Investments Как отмечалось в предыдущем разделе, главной задачей управления инвестиционным портфелем является отбор приемлемых финансовых инструментов и оценка возможности их включения в портфель. Современная теория финансов предлагает целый ряд способов решения данной задачи, однако наибольшую известность и широкое практическое применение получила модель оценки стоимости капитальных активов (Capital Assets Pricing Model, САРМ), разработанная Уильямом Шарпом. Развивая теорию портфеля, У. Шарп разделил риск инвестиционного портфеля на систематический (или не диверсифицируемый риск и несистематический (или диверсифицируемый) риск. Систематический риск связан с изменениями в стоимости ценных бумаг вызванных колебаниями конъюнктуры фондового рынка. Его нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля. Несистематический риск связан с влиянием внутренних факторов отдельной компании, осуществляющей эмиссию ценных бумаг. Он может быть уменьшен за счет диверсификации. Включая в портфель ценные бумаги, по разному реагирующие на изменение 49