Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

Стандартное отклонение для А = V 15,16 = 3,89% Стандартное отклонение для В = л/ 49 = 7% Из расчета следует, что вариант А является менее рискованны^ Несмотря на то, что оба варианта имеют примерно равную ожидаемую доходность, однако рассеяние возможных значений доходность у варианта Н значительно выше, что говорит о более высокой степени риска. Пример 2. Анализ рыночного риска. Выбор оптимальной комбинации активов в инвестиционном портфеле с учетом оценки ожидаемой доходности и риска. Допустим, имеется три вида активов. Рассмотрим рисковость портфеля при разных комбинациях активов по данным нижеследующей таблицы: Актив Доходность, % Средняя доходность, % Среднее квадратическое отклонение, а,% Год 1 Год 2 ГодЗ А 12 8 10 10 2,828 В 10 12 8 10 2,828 С 8 10 6 8 2,828 Как видно из данных таблицы, актив С имеет наименьшую среднюю доходность. Однако, если рассматривать риск портфеля с позиций среднеквадратического отклонения, то он не зависит от набора акций, поскольку значение о одинаково для всех вариантов портфеля. Все возможные комбинации портфеля из двух активов, при условии, что доля каждого актива составляет 50%, приведены в нижеследующей таблице: Портфель Доходность, % Средняя доходность, % Коэффициент корреляции, г, % Среднее квадратическое отклонение портфеля, ор,% Год 1 Год 2 Год 3 А + В 11 10 9 10 -0,25 1,7 44