Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

(7) CV = <т / к Коэффициент вариации может изменяться от 0 до 100%. Чем больше! коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость ожидаемого результата, значит более рискованным является анализируемый вариант вложеш капитала. В экономических расчетах установлена следующая оценка значени коэффициента вариации: До 10% - слабая колеблемость; 10- 25% - умеренн я « ; колеблемость; более 25 % - высокая колеблемость. Чем выше дисперсия и стандартное отклонение, тем более рискованным считаются данный проект, решение или фирма. 3.3. Автономный и рыночный риски: сущность понятия и их анализ (Autonomous and Market risks: the nature of the concept and its analysis Риск как категорию финансового менеджмента можно рассматривать относительно отдельно взятого актива или некой совокупности финансовых активов. Риск отдельной акции характеризуется общим или автономным риском и его уровень можно количественно измерить дисперсией отклонений ожидаемых доходов относительно средней величины. Чем выше показатель дисперсии, тем выше риск данного актива. Объединение совокупности различных финансовых инструментов в инвестиционный портфель обеспечивает инвестору важное преимущество диверсификации риска, поскольку потери по одному виду акции могут компенсироваться доходами по другими акциями. В данном случае инвестиции рассматриваются в контексте рыночного риска, который представляет собой релевантный риск диверсифицированного портфеля ценных бумаг. Отдельный актив в составе портфеля характеризуется как с позиции присущего ему общего риска, а также корреляцией его доходности и доходностью всего портфеля ценных бумаг. Мерой риска портфеля ценных бумаг может служить коэффициент вариации ожидаемой доходности относительно среднего результата. Ожидаемая доходность портфеля (kp) (expected returns of a portfolio) 38