Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

Временную ценность денег учитывается во всех случаях, когда необходимо сопоставлять денежные суммы, относящиеся к разным моментам времени. Дисконтированный CF успешно применяется в инвестиционном анализе для количественной оценки денежных потоков, связанный с инвестиционным проектом. Концепция компромисса между риском и доходностью (The concept oj compromise between risk and return) характеризует наличие органической связи в бизнесе между получением дохода и сопряженным с ним риском. Связь между этими двумя параметрами прямая: чем выше требуемая или ожидаемая отдача на вложенный капитал, тем выше риск неполучением этой доходности. Справедлива и обратная сторона данной зависимости. Отсюда для предпринимателя возникает настоятельная необходимость установления разумного сочетания между уровнем ожидаемого дохода и степенью риска. Знание и учет данной концепции в финансовом менеджменте влияет на объем инвестиций, который может быть вложен в ту или иную финансовую операцию. Консервативный подход к развитию бизнеса, характеризующийся стабильностью и надежностью, как правило, сопровождается умеренной нормой прибыли, а высокие доходы, связанные с повышенным риском, присущи агрессивным методам ведения бизнеса. Следовательно, высокие доходы или их недополучение следует рассматривать как своего рода «плату» за риск. Категория риска в финансовом менеджменте является одной из самых широко исследуемых и учитывается при принятии финансовых решений стратегического характера: анализ инвестиционных проектов, выбор финансовых инструментов и формирование инвестиционного портфеля, формирование источников финансирования и оптимизация структуры капитала, обоснование дивидендной политики. Положения данной концепции, требующей достижение компромисса между риском и доходностью, определяют содержание одного из важных разделов финансового менеджмента, направленного на разработку методов адекватного количественного измерения 26