Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

Таким образом, формула (48) характеризует степень совокупного риска и " показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль в расчете на одаг обыкновенную акцию при изменении объема продаж на 1%. В случае, есл! деятельность предприятия сопровождается сильным действием финансового I операционного рычага, то взаимодействие двух этих факторов npi неблагоприятных обстоятельствах мультиплицируется и приводит к- стремительному падению прибыли при сокращении выручки от реализации. Комбинированный риск, связанный с совокупным действие! операционного и финансового левериджа, возрастает в случае приближен® выручки от реализации предприятия к порогу рентабельности и резко! возрастании постоянных затрат в связи с необходимостью освоения ново! продукции. Для снижения совокупного риска предприятия необходим! придерживаться одного из следующих правил: 1) при сильном финансовом рычаге следует сдерживать силу воздействи) операционного рычага; 2) низкий уровень эффекта финансового рычага можно сочетать с сильны» операционным рычагом; 3) средний уровень эффектов финансового и операционного рычапм приводит к умеренному совокупному риску. Критерием выбора того или иного варианта служит оптимальная структур! капитала с точки зрения сочетания риска и доходности. Контрольные вопросы 1. В чем выражается действие финансового левериджа в европейской модели? 2. Какие факторы влияют на величину эффекта финансового левериджа? 3. Как уровень финансового левериджа влияет на политику заимствования финансовых ресурсов компании? 4. В чем выражается действие финансового левериджа в американской модели?