Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

ДЕВ1Т /EBIT - процентное изменение операционной прибыли до выплаты процентов и налога. После преобразования формулы (40), получим другое выражение финансового левериджа: EBIT DFL = ---------- (43) EBIT - I где: DFL - степень финансового левериджа; I - процентная ставка по кредиту. Если операционную прибыль (EBIT) в формуле (41) выразить через ее составные элементы (балансовую прибыль и проценты за кредит), тогда возникает третья формула для расчета финансового левериджа : DFL = 1 + (Проценты за кредит / Балансовая прибыль) (44) Например, предприятие, использующее заемный капитал, получило операционную прибыль в 10 млн тенге, годовая сумма финансовых затрат за кредит составила 2 000 000 тенге, тогда сила финансового левериджа составит: DFL 1 = 10 000 000 / (10 000 000 - 2 000 000) = 1,25. Если предприятия увеличит величину заемного капитала в четыре раза, т.е. финансовые затраты возрастут до 8 000 000 тенге, то новый уровень левериджа составит: DFL 2 = 10 000 000 / (10 000 000 - 8 000 000) = 5. В первом случае увеличение операционной прибыли на 1 процент обеспечит собственникам рост чистой прибыли до налогообложения в расчете на 1 акцию на 1,25 процента, во втором - на 5 процентов. Однако, это означает, что с той же скоростью будут снижаться доходы владельцев в случае снижения операционной прибыли. 107