Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

финансовый рычаг, в том числе для того, чтобы уменьшить налоговое бремя компании и повысить отдачу собственного капитала. В Казахстане предприятия, как правило, обращаются к банковским кредитам при нехватке собственного капитала для развития. Главная проблема при наращивании финансового рычага для предприятий, учитывав сравнительно высокие ставки банковского процента и высокие производственные и финансовые риски, это определить границы безопасности и эффективности займов. В условиях изменчивой конъюнктуры рынка И нестабильности финансового состояния обратная сила финансового левериджа приводит к потере платежеспособности компаний, а завышенные финансовые затраты становятся тяжелым бременем. Одной из главных причин потери финансовой устойчивости компаний является недостатки в системе финансового менеджмента, а также слабые места процесса банкротства и реструктуризации долгов. Как отмечают финансовые аналитики, в условиях финансового кризиса для поддержки реального сектора экономики целесообразно, в частности, использовать мировой опыт по создании организаций, подобно INSOL (международной федерации специалистов пс несостоятельности и финансовому оздоровлению), предлагающей всем кредиторам предоставление добровольного периода моратория заемщику [27]. В Американской концепции степень финансового рычага характеризует на сколько изменится чистая прибыль на акцию (Earning per share, EPS) при однопроцентном изменении операционной прибыли (EBIT) и рассчитывается по формуле: AEPS/ EPS DFL = — ------------- (42 ) AEBIT /EBIT где: DFL - степень финансового рычага; AEPS / EPS - процентное изменение чистой прибыли на одну акцию; 106