Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

Составленный проект бюджета капиталовложений подлежит последующе оптимизации. Например, если имеется несколько привлекательны инвестиционных проектов, но предприятие ограничено в ресурсах и поэтом вынуждено отобрать для реализации такие проекты, от которых возможт получить максимальную выгоду. В любом случае выбор объекта инвестирования сопровождаете прогнозированием возможных будущих финансовых результатов, которые сам по себе могут оказаться критерием выбора инвестиционных решен® предприятия. 6.5. Оптимизация бюджета капиталовложений (Optimization of the Capita Budget) Оптимизация бюджета капиталовложений необходимо проводить случаях, когда предприятие ограничено в финансовых ресурсах и вынужде! выбирать из альтернативных вариантов проекты, обеспечивают максимально возможный приведенный чистый доход в пределах заданно! объема капиталовложений . Оптимизация осуществляется графически методом. Первоначально по данным о потребности в капитале и IR имеющихся потенциальных проектов строится линия инвестиционнь возможностей (IOS) предприятия по степени убывания показателя IRR (рис.; Затем на основе данных о структуре и цене рассчитывается средневзвешенно стоимость капитала фирмы и строится график предельной цены капита (МСС). При совмещении этих двух графиков точка пересечения WACC и МС указывает на предельную цену капитала, которая рассматривается в качест критерия оценки инвестиций. В бюджет капиталовложений включают проекты, для которых IRR > предельной цены капитала, a NPV > 0. Нагляди демонстрация примера оптимизации бюджета капиталовложений приводит ниже. 72