Финансовый менеджмент: учебное пособие / В. В. Великороссов, Л. Е. Масанова

Для портфелей, состоящих из двух активов , формула (9) принимаем упрощенный вид: ср =\ (Xi 2 Oi 2 + Xj 2 Gj 2 +2 Xi Xj rij Gi Oj) (10) Коэффициент корреляции (correlation coefficient) (rA,B) - мера учитывающая силу связи между изменением доходности данного актива в других активов портфеля. Для портфеля из двух активов коэффициеш корреляции ап Од <7в Коэффициент ковариации (coefficient of covariance) определяется п< формуле: п S (^ -хО* (Xj. хО 4=1 гу = cov (i,j) = --------------------------------- (12) n где xi; xi - средняя ожидаемая доходность каждого из активов портфеля Это означает, что оптимальный портфель, обеспечивающий наибольшук доходность, нельзя получить простым набором из числа наиболее доходны? активов. Теоретически из двух акций, каждая из которых имеет высокий уровея риска, можно составить портфель, который окажется абсолютно безрисковым т.е. пр = 0%. Это возможно, если тенденции доходности этих акций изменяются в противоположных направлениях: когда доходность одной акция уменьшается, доходность другой возрастает, и наоборот. Это означает, чтя показатели доходности этих акций связаны между собой обратно! функциональной связью, т.е. коэффициент корреляции Гц равен (-1,0). 40